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标题: 你不爱听，我偏要讲——创业融资的14个教训 [打印本页]

作者: 小鱼游游 时间: 2015-11-3 11:30
标题: 你不爱听，我偏要讲——创业融资的14个教训
本文作者孙志超为创新工场投资经理，投资方面关注移动互联网产品、娱乐类产品，尤其是游戏。

北京——最近跟朋友一起用餐，他突然跟我说：“你知道吗，我们认识的那个XXX，他拿了一个投资合同，那个合同之不合理，就好像他完全没有看内容就签了。”然后他大概花了五分钟跟我讲了一部分不平等条款，还好他只讲了五分钟，不然我的心情应该会更沉重。

我想每个创业者融资的目的应该都是事业成功、梦想实现，最重要的就是可以掌握自己更多的时间，去完成自己梦想与人生目标。但问题就在于，多数人根本就不懂投资，这还不打紧，最惨的是就算不了解、不询问，也不会去判断信息的对错及真实性，所以投资人跟你讲什么，你就听什么；或者操之过急，大牌机构不投，你就找野路子。

以拿到钱为终极目标，是创业者可能犯的错误中最难以纠正的。“先拿到钱开工，就走上了正路，其他问题将来再说”，每个人都这么想。同样，不时也有人来咨询“公司快要被投资人搞死了，怎么办”这样的问题。

以金融投资来比喻的话，对于99%的散户来说，一辈子最佳的投资策略就是：不碰任何价格会波动的金融商品，努力的工作、储蓄，然后带家人去户外走走，才是投资报酬率和收益期望值都最高的策略。但多数人就是讲不听、教不会、赔不怕、死不完，所以一般人一辈子最关键的转折点就是：什么时候认清自己就是个散户？这段话听起来令人难过，但这又是这么的真实。

创业者通常从事多年专业性工作，怎么能期待自己只花工作之余的些许时间接触了几个投资机构，就能够保证跳开将来必然后悔的坑？所以，我们应该做的是，试着去换位思考，自己也需要做一定程度的功课，不随便选择投资，不轻易期待奇迹。

下面这些错误大部分是观察所得，少部分是作者亲身经历，血的教训：

1、高估帮忙的价值

大家都知道好的投资人应该是帮忙不添乱。有些投资者尤其是战略投资者，最喜欢罗列他们拥有的资源和帮助。但往往到最后发现，资源是共用的，派过来帮忙的人是外行，其他诉求石沉大海，最后还得靠自己。

2、低估添乱的影响

业内有一些老资历公司，是公认的害虫，尽管在被投资公司中占小股，但发号施令，天天骚扰，董事会上从不配合，让你日日胸闷。就因为他最早找到你，就因为他不断引诱你，就因为不拿白不拿，就因为钱快烧完，总之你拿了缺乏共识的投资人的钱。最终，听他的可能把公司搞成四不像，不听他的他又去外面放话，让你陷入人间炼狱。

3、把投资人等同于身后的机构

不靠谱的机构，人多半不靠谱；但靠谱的机构，不一定各个都靠谱。有的人虽然在产生过很多明星公司的机构，但完全水货一个，好的案子跟他无关，坑爹的案子干过不少。擦亮眼睛，去评判投资人的专业程度，而不要被所谓品牌蛊惑。

4、宁做凤尾，不做鸡头

这指的是孵化器的情形。很多团队一窝蜂往明星孵化器钻，也不肯加入一个新开设的孵化器。然而，孵化器的好坏区别在于它资源的大小，好的孵化器，能支持数十个团队都得到支援，单薄的孵化器则只能支援数个，甚至一个。即便你假如一个不知名的孵化器，但如果你表现得最好，起码你可以得到再次融资的机会。至于只提供办公场地的孵化器，我只想说：我很幸福。

5、过早稀释股权

因为不熟悉融资的游戏规则，因为你听信了“重要的是赚钱了以后分钱” ，你在第一轮或者第二轮融资中就稀释了40%、60%甚至80%的股权。被别人控制公司导致失败、分裂或难以发展倒不算痛心，万一发展得很好，结果前面稀释的越多，后面融资的选择就越少，当你被稀释到只剩10%、5%，这还算是你的公司吗？

6、用错误的结构融资

为了赶快把钱拿进来，跟投资人签夸张的分成方式、管理机制、对赌条款、完全不平等的清算条款等非常另类的合同，或是用非国际惯例的结构设计特别股。这里面的道理很简单，没想过共赢做大的投资人也没能力让公司发展壮大。乱七八糟的资本结构和合同，只会吓跑后面想投资的机构。

7、早期融资轻视投资人

很多人融了天使资金以后，闷头封闭，再也不和投资机构接触。如果你选择了一家优秀的投资机构，这是大大的浪费。投资机构积累了大量成败案例和商业判断以及其他企业的友好关系，如果不去交流和利用，和拿土壕的钱有何区别？

8、后期融资高估投资人

公司发展起来之后，很多人在选择下轮投资的时候，总倾向于大牌、知名的机构，但越大牌的机构，手中积累的优秀公司越多，他绝不会为你的生死去赌上身家。发展方向是否一致，反而是唯一的判断标准。

9、选择不靠谱的战略投资

但凡投资部门没有独立于业务部门的战略投资方，都是耍流氓。有一些大公司（不点名）投资了一堆团队，不要说成功，连产品影子都没看到。为何？因为负责投资部门的高管是无实权的存在，或者兼任着其他业务部门。投资的成败要么无足轻重要么只是他汇报业绩时候的锦上添花。你们的死活，与他们无干。

10、选择关注自己多于创业者的投资人

总在说自己多牛逼、公司多牛逼，却不细细询问创业者情况的投资人，是典型的投机者，一旦谈成投资，他多半人间蒸发，忙着另外一些让他“更牛逼”的事情。于是，你不过是他投机过程中的问路石或者垫脚石。

11、选择一头热的投资人

当然投资人必须对你的团队、产品，或商业模式有一定的热情，但投资毕竟是很理性的工作，如果他过分热情，却没有想清楚自己为什么要投资你的公司，那也是非常危险的结合。新创公司往往必须酝酿多年才能到达被收购或上市的彼岸，在这漫漫长路上，创业团队的财务状况常常是忽高忽低。现在一头热的投资人，未来随时可能会受不了这云霄飞车，转而成为难搞的恐怖股东。

12、选择内部权力结构不稳定的投资人

有一种投资人，投资的时候都很好，刚开始成为股东时也合作非常愉快。但突然间股东的公司内部出现斗争、权力大幅转移，导致股东代表换成了当初反对这样投资的一方，接着便开始处处找团队麻烦。碰到这样情况新创公司当然是哑巴吃黄莲，不过如果一开始对方的权力结构就不太稳定，那么拿他的钱之前恐怕还是要三思。如何评价一个公司乱不乱，看高管是不是走马灯就知道了，我也不多说了！

13、选择没有投资过同样业务的投资人

这是先有鸡还是先有蛋的问题，但当小白鼠的人总是风险比较大。经验是，第一次投资某业务的股东，投资后在董事会上大概要12-18个月才能真的上轨道，到了第二次投资以后，情况就会好很多。所以有选择的话，还是尽量倾向于已经投过相关业务公司的人。

14、选择基金将要到期的投资人

最后，这指的是中后期融资所发生的情况。基金通常有7-10年的寿命，因此到了后期，负责管理基金的投资人(所谓GP)会受到他们的股东(所谓LP)越来越大的压力，要赶快出脱持股、获利了结。所以假设他投资你时基金还有4、5年寿命，那你可以想像2、3年后，他会开始感受到压力，因此推动你往退出方向走的力度会不断的增加，这时可能会让公司陷入困难的抉择。

结语

选择投资方并不是赌博，它是需要认真决策的事情。创业者总是需要从错误中学习，但有些错误会造成长期、不可逆的苦果，仍须提前注意、警惕。

说了这么多，我相信还是会有源源不绝的受害者。即便没有看到本文也没有关系，因为总是有些人要自己跌一次跤才知道痛，跌了很多次跤才知道梦会醒。虽然讲的很残酷，但真相总是那么让人难以接受。希望我的建言，能够让一些人的侥幸心态早点清醒，也希望这个世界上真的有心想要帮助创业者的人，能够再多一些。

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